财新传媒
2010年09月28日 11:49

红筹“倦鸟”有家难回

来源:上海证券报作者: 陈友忠    时间:2010-09-21

http://paper.cnstock.com/paper_new/html/2010-09/21/content_50530.htm

前些日子参加中华创业投资协会与深交所综合研究所联合举办的“未上市红筹架构企业回归境内资本市场圆桌研讨会”,会上大家探讨,国内外资本市场目前可谓是“冰火两重天”——国内深圳创业板推出后一直火爆异常,市盈率(PE值)居高不下,而受金融风暴和美国经济“二次探底”的冲击,海外资本市场比如纳斯达克持续低迷、新股发行放缓,导致目前很多VC/PE(私募股权)投资的红筹架构的创业企业退出无门,看不清下一步的走向。根据中华创投协会的统计,这类企业目前约有600家之多。

既然如此,“......

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2010年06月29日 11:24

中国风投LP的“温州模式”

管理学之父德鲁克曾说过,“对于外部情况,真正重要的不是趋势,而是趋势的转变。趋势的转变才是决定一个机构及其努力的成败关键。”纵观2009年中国风险投资(下称风投)行业,我们发现有三个新转变:一是人民币投资首次超过美元,二是风投对高科技的投资首次少于50%;三是人民币基金成为募资主流。这三个特殊现象从某种角度折射出人民币基金迅猛发展及外资风投加速“上岸”。

尽管人民币基金蓬勃发展,但境内风投的发展仍存在几个结构性的及体制上的瓶颈,其中之一就是LP(有限合伙人,即风投基金的投资人)供应跟不上步伐。

综合比较海内外风投的LP来源,我们可以看到很多差异,比如:在基金管理上,境外LP多依投资合约授权GP(......

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2010年06月23日 10:24

RMB基金vs 美元基金发展趋势

在4月26日我的一篇博文《火热RMB基金 需理性对待》中,虽然人民币基金在2009年是形势一片大好,但我认为这种现象在2010年及以后是不可延续的。随着5月1日,清科研究机构的中国VC市场2010年第一季度统计数据的出炉,这种观点得到证实。

在中国创投市场第一季度研究报告中,2010 年第一季度中国创投市场所发生的投资案例数和投资金额分别为123 起和6.68 亿美元。其中人民币基金投资62起,投资总额为1.95亿美元,占中外基金总投资额的29.3% ,而美元基金投资数量为59起,投资总额为4.72亿美元,比例从2009年的49.3%上升到70.7%。

对于2009年创投对高科技的投资首次少于50%的特殊现象,经过外资创投的复苏及发展,2010年投资到高科技产......

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2010年04月26日 18:21

火热RMB基金  需理性对待

最近两年来国内关于人民币基金的讨论一直是此起彼伏,媒体报道的视角也让人们看到的一边是人民币基金的一路狂歌猛进,一边是“两头在外”的美元基金的前景黯淡。这种现象是标志着彻底性的改变,还是一种短期现象?2010年以后的人民币基金是否继续保持一片繁荣景象,或进而取代美元基金占据领先地位,还是昙花一现,不可延续?

虽然国内的研究机构清科统计数据显示在2009年人民币基金在募集数量、金额及投资金额上均超过超过了十几年来一直主导中国创投市场的美元基金。新募集的94只基金中,人民币基金共有84支,而外币基金只有10支。人民币基金募资金额占总量的60%以上,在投资数量及金额上,2009年人民币也分别占到总数的62.3%,50.7%。但......

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